许多投机客与投资人押注中国若松绑人民币紧钉美元的政策後，日元将跟着上涨，而买进日元，但这可能不是明智之举。

    每当有关人民币兑美元约8.28的交易区间将松绑的臆测升温，交易员就会买进日元，以替代不能交易的人民币。日元为亚洲最常交易的货币。

    但一些分析师表示，这种看法背後的推理是错误的，人民币浮动後，日元甚至有可能会贬值。

    这是因为不同的交易模式意味着，汇率改变对日本竞争力几无影响，且人民币升值不尽然就代表中国会扩大买进日本商品。

    东京三菱银行市场分析师Kikuko Takeda表示，“这实在没什麽道理...人民币升值有利日本出口优势吗？不对，我认为人民币若重估，美元兑日元可能跳涨。”

    美国大力施压要求中国重估人民币。美方表示，紧钉汇率政策使中国企业享有不公平的贸易优势。

    中国曾表示，认为有改革的需求，但不向压力低头。日本经济新闻周三刊登中国人民银行副行长吴晓灵的专访称，目前人行在技术面上已作好进行汇率改革的准备，但不会因为美国的施压而行动。

    外汇市场人士长久以来都在纳闷中国何时将采取行动，但似乎认为无论人民币何时升值，对日元将是个利多。

    因根据某项理论，人民币升值将抑制中国出口，并提振其他亚洲国家的出口，尤其是亚洲最大经济体--日本。但分析师表示，日本和中国几无相互竞争，因为双方主要的出口产品相当不同。

    美国顾问机构High Frequency Economics的首席分析师温伯格在本周给客户的研究报告中表示，“少有国家向日本购买价格低廉的纺织品，或向中国购买机械设备和专业钢材...。中国和日本并不相互竞争，也未分享相同的市场。人民币重估不会对两国的贸易造成太大的影响。” 
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    中国购买能力增加

    另一个观点认为，人民币升值将给予中国更大的购买能力，这意味着中国可能会买进更多的海外产品和资产，包括日本的产品和资产。中国在2004年取代美国成为日本最大的贸易夥伴。

    但摩根大通首席外汇策略师佐佐木融称，即使在人民币以及美元兑日元升值之际，日本对中国的出口也没有成长。他指出，日本对中国的出口多为零组件，在中国组装成产品後再出口至欧美等市场。而全球需求目前是决定日本出口力道的重要因素。

    佐佐木融说，“简单地说，全球需求增加将提振中国出口，以及日本对中国的出口...人民币/日元汇率和日本对中国出口几乎毫无关联。”

    他认为，就算人民币兑美元一如摩根大通预期般在明年3月前升值10%至7.50人民币，对日元的冲击也有限。

    上周路透调查的44位汇市策略师预估中值显示，人民币兑美元今年底前将升至8.00人民币，预估区间在8.28-7.45间。

    部分交易商质疑日元买盘的逻辑，但却别无选择，只能跟着趋势走。

    野村证券外汇主管Takashi Toyahara表示，“整个趋势纯粹是由市场上的气氛所推动...若人民币重估，我们可能会见到因传闻而买进，但因事实而卖出的日元卖盘。”
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    东京三菱银行的Takeda亦称，“在北京重估人民币後，市场可能找到买回美元/日元的反面藉口。”

    “美国施压中国重估人民币的原因是为了缩减美国贸易逆差...若是如此，那麽人民币重估可以说也会对美元/日元带来正面的影响。”

    “过去三年来，大多数货币兑美元均走强，但紧钉美元汇率的人民币则持稳。人民币重估仅是补涨，因此日元没有理由再升值。”